【论文摘要】债权人的财务风险源自于企业经营风险的转移，由于信息不对称，债权人承担了与其收益不匹配的财务风险，因而，债权人对其财务风险的治理症结是将公司的剩余控制权从股东手中转移一局部给债权人，让债权人拥有更多的经营信息，在经营进程中实现股权和债权的独特治理。
　　【论文要害词】公司管理；财务风险；信息不对称
　　企业是一系列不完全契约的有机组合，是一种人与人之间的交易关系。作为签约人的企业介入者是对企业进行了投入的因素领有者，债权人作为要素所有者将资金借给企业后，与企业经营者构成了委托代办关联。作为委托人的债权人为保障其资金的保险性和获利性，有权监视企业经营者对资金的应用一个根天性的措施就是参加企业财务管理。固然债权人依照合同约定获得固定本钱收入和到期收回本金，不干预公司的经营，债权的收益仅仅是合同商定的收益，然而债权人不承担剩余风险。就算面对那些风险较大的企业，在举债或发行债券的时候，通过风险评级机构的评级，不同风险等级的债权存在不同的收益率，在合约完全的情况下债权人仍然不承担剩余风险。
　　契约的不完全性是由现实世界的不确定性和交易本钱的存在决议，正是由于事实的不断定跟契约的不完全，企业经营才会存在不肯定性微风险性，这就须要有人来承当危险并行使剩余控制权。契约的不完整性象征着风险承担和残余掌握权的主要性，一旦某些重要的未来事件很难或不可能被初始描写而在合约中被漏掉时，把持权的调配就至关重要了，不同的节制权部署会带来不同的资金收益。因为公司的经营环境变幻无穷，从而公司的经营风险也是变更的，这些风险是无奈通过合约来躲避。例如信用分级只能解决债务产生时或者对公司将来发展中预期的债权风险与收益配比问题，对债权合同确破后的动态风险是无法波及的，这时所谓的限度条款已经失去了意思。可转换债券和信誉分级都是为了使债权收益与其承担的风险绝对应而设计的财务立异，这些财务翻新只是在必定水平上解决了债务的风险与收益的配比，还不可能彻底解决问题。在股东与经营者的博弈中，经营者表露信息的念头不足甚至瞒哄信息。经营者为实现所有者下达的经营指标，为了实现本身收益的最大化，经营者面对是经营事迹至上仍是控制财务风险至上问题时，可能更多的偏向于前者，对于后者则更多的采用粉饰、暗藏等措旌。恰是因为这些起因企业的经营风险是在契约不完全和信息错误称的情形下，悄无声息地转移给清偿权人。
　　总之，由于存在着契约不完全和信息不对称，债权人的财务风险源自于企业经营风险的转移，债权人承担了不该属于自身的财务风险。并且，跟着契约的不完全性和信息不对称程度的加深，债权人承担的风险越大。
　　一、治理权后置
　　企业的剩余控制权就是指在不完全的企业契约中不特殊划定的决议权，企业的剩余索取权本质上是企业收入中消除了合同约定的所有固定支付(如原资料成本、固定工资、利息等)后的余额的请求权。企业的剩余不可能是确定的，因此剩余索取者才真正是企业风险的承担者。企业的治理构造问题实质上就是在既定的财产所有权格式下，如何在契约各方中有效地配置企业的所有权。在正常经营时企业的股东控制着企业的剩余控制权和剩余索取权，企业的债权人只占有依合同收取固定利息的权力。当企业不能支付到期利息、了债到期债务时，债权人已无法取得契约规定的收入，只管事先的借款契约中有种种维护性条款，但资金一旦到了债务人手里，债权人便失去了控制，由于债权人治理权后置，畸形情况下无法参与企业经营决策，这就为债务人侵害债权人好处供给了方便前提。此时，债权人承担了企业的全体经营风险。
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