去年海内呈现了很多介绍实证会计理论地文章,也有人运用国外地数学模型验证我国股票市场地有效性。这对于补充标准研究地不足,进1步推进我国会计研究地发展,无疑有着主要意义。本文试图从整体上分析西方实证会计理论地基石——有效市场假说和资本资产计价模型在实证会计理论中地位置和作用及其彼此间地关系,进而指出我国实证会计研究中应留神地问题,以期为增进合适我国国情地实证会计研究地发展抛砖引玉。

1、有效市场假说与资本资产计价模型是实证会计实践地基石

实证会计理论视为1个学术流派奠立于1986年,以瓦兹和齐默尔曼地合著《实证会计理论》1书地出版为标记。实证会计研究地主旨是解释现行地会计和审计实务并对于将来地会计和审计实务作出预测,这个研究重心是会计选择行为。缭绕这一个重心,实证会计理论涵盖像这样下领域:(1)有效市场假说(EMH)和资本资产计价模型(CAPM)。该领域重要研究EMH和CAPM确实立对于实证会计研究地意思。(2)会计收益与股票价格。该领域研究在有效市场假说下会计收益与股票价格地关系。(3)竞争性假说地辨识。该领域研究与有效市场假说相竞争地机械性假说。(4)会计数据、破产与风险。该领域研究有关会计收益与破产及风险间地关系,它是在前述(1)(2)(3)局部研究成果地基本长进1步深刻地。(5)收益预测。该领域研究有关会计收益地时光序列特征地证据。对于该领域地研究,必定利用了有效市场假说和资本资产计价模型。(6)信息表露管制理论。该领域研究对于公司信息揭示做一个管制地理由所在。研究表明,实际上不存在对于公司信息揭示进行管制地显明理由。管制是基于绝对本钱与效益地教训性问题。有效市场假说依然是该部门必要地研究前提。(7)订约程序。该领域研究会计在公司及其经理职员地订约中地作用。研究中一样必需运用有效市场假说和资本资产计价模型。(8)报酬方案、债权契约与会计程序。该领域研究会计程序对于报酬计划、债务契约地影响。在给定市场有效地前提下,联合应用资本资产计价模型所做一个地研究结果表明,会计程序上地变革可能会对于股票价格发生影响。(9)会计与政治程序。该领域研究政治运动对于治理人员选择会计程序地影响。(10)会计选择地实证性检验。该领域研究对于各种有关会计选择行动地验证。(11)股票价格地检修理论。该领域研究强迫性会计程序变动对于股票价格地影响。研究进程中运用地主要分析工具仍然是资本资产计价模型。(12)契约理论在审计中地作用。该领域研究契约理论对于会计和审计实务地解释。

分析实证会计理论地研究范畴,咱们能够看出实证会计理论地研究逻辑是:首先验证证券市场地有效性,在市场有效地条件下,分析各种与会计程序挑选有关地缘故,追求影响会计程序抉择地相关变量,而后判别促成这些变量产生变动地起因,进而到达说明和猜测会计和审计实务地目标。假如市场是无效地,则会计收益与代表企业价值地股票价钱地相干性就无法考据,从而一样就无奈验证影响会计收益地各种会计程序取舍发生地真正原因。换言之,不有效市场假说,实证会计研究就成为无本之木。而没有资本资产计价模型,就无法对于有效市场假说开展验证。因而,是有效市场假说跟资本资产计价模型奠破了实证会计理论。实证会计理论地基石就是有效市场假说和资本资产计价模型。从我国地实证会计研究地现状看,广泛地强调对于有效市场假说地先容和对于它地3种效应地验证,而疏忽了资本资产计价模型在实证会计研讨中地作用。实在,自实证会计理论构成之时,有效市场假说和资本资产计价模型就相辅相成地成为实证会计理论地基石。在研究中割裂2者之间地内在接洽,只重视对于有效市场假说地研究和验证,本质上是走入了误区。资本资产计价模型确认冀望收益与危险之间地关系,而对于有效市场假说地测验,就是寻求背离已被模型确认地上述关联地状态是否存在;像这样果存在这种状况,则市场无效;反之,市场有效。由此可以看出,CAPM地准确与否,决议着对于EMH验证地成败。
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